EUETSにおける最終価格の投機

特集写真:ハイルブロン石炭火力発電所| ©Pixabay

投機家はヨーロッパの排出権取引の価格を押し上げています。 これにより、CO2排出の実際の回避コストがわかりにくくなります。 過剰を抑えるために、投機的な投資家を市場から追い出す改革を提案します。

しばらくの間、そのようなEUレベルだけでなく、論争の的となった議論がありました。 価格の大幅な上昇 昨年の初めからの取引可能な排出権(EU-ETS)のEUシステムにおける排出権(EUA)については、30年90月の初めに短期間でEUAあたり約2021ユーロからXNUMXユーロ以上になりました。 この理由は、EUAの希少性の状況の根本的な変化ではなく、 国際金融投機資本。 これらの数 金融市場のプレーヤー PIKの分析によると、2018年以降XNUMX倍になっています。 

私はこの根本的な問題を2006年にBVEKとして指摘しました 提案 それを解決するために作られました。 残念ながら、当時は連邦環境省(BMU)に取り上げられていませんでした。 当時の議論のように BMUの排出権取引ワーキンググループ 明らかになったので、BMUは主にEUAの売却による収入に関係していました 可能な限り最大化する、これらのほとんどは、さまざまな資金調達プロジェクトに資金を提供するためにBMUの予算に流れ込むためです。 その後、BVEKの提案はEU委員会によっても取り上げられませんでした。 しかし、結果として生じた問題を理解するために、 EUA価格の主な機能 EUETSで説明されています。

死 気候保護効果 EU ETSの割合は、しばしば誤って主張されるようにEUAの価格によって決定されるのではなく、EU理事会とEU議会の決議によってEUETSに割り当てられたEUAの総量によって決定されます。 EUAの価格は他の何か、すなわち 経済的コスト この気候保護効果。 

取引可能性は最も費用効果の高い節約を保証します

によって EEAの取引可能性 これらの経済的コスト、ひいては繁栄の不可避の喪失とそれに伴う社会的負担も達成されるべきである 最小化 意思。 需要と供給から生じる市場価格は、理想的には他の点では不明である必要があります 限界回避コスト システムの排出量の。 EUAが取引可能であるという事実は、排出を回避するための最も費用効果の高いオプションの検索プロセスをトリガーします。

EUETSの対象となるシステムのすべてのオペレーターは除外されます 経済的利己心 排出を回避するための彼の選択肢と具体的な費用を確認してください。 彼は、EUAの市場価格よりもコストが低いものだけを認識し、EUAの市場価格を上回っている限り、他のものは認識しません。 このようにして、彼は個々の運用コストを最小限に抑えます。 すべてのETSシステムオペレーターがこのように振る舞う場合にのみ、彼らもそうします 経済的コスト 最小化。

ただし、EUAの市場価格は、実際には限界削減費用にのみ対応しており、ETSシステムオペレーターが対応するオリエンテーションとして機能することができます。 本質的に需要行動によって 正確には、このETSシステムオペレーターが決定されます。 一方、彼が本質的に他の市場参加者によって決定されている場合、彼は 意味がない に関する詳細 限界回避コスト したがって、EUETSでの主な機能を失います。 その結果、経済的コスト、ひいては繁栄と社会的負担の喪失が必要以上に高くなります。 

この 望ましくない開発 暦年の間に2021ユーロ以上のEUA価格の強い変動によって近年すでに示されているように、2021年に発生しただけではありません。 しかし、XNUMX年にこの開発は爆発的に拡大し、すべての人に見えるようになりました。 EUAの取引は、国際金融投機の別の遊び場に変質しました。 また、特に東ヨーロッパ諸国では​​、多くのETSシステムの経済的存在を危険にさらします。

この脅威的な状況を排除するには EUは最終的に行動しなければなりません 原則として、2006年のBVEK提案を直ちに取り上げます。

財政的な憶測を避けるために、EUAの州のオークションへの参加は、EU ETSシステムの運営者に限定されるべきです。なぜなら、彼らだけが関連する排出回避費用を持っているからです。 ETSシステムの運営者が単に金融投機に巻き込まれることがないように、彼らの最大年間入札またはオークション量も制限されるべきです。 私はすでに2008年にXNUMXつ持っています 策定されたドラフト 2009年から2012年のドイツのEUAオークションのためのBMUに対応する法的条例の。 

当時、そのような手順は、最初にプラントのオペレーターに彼らのことを知るように促したでしょう(「強制された」と言うこともできます)。 排出を回避するためのそれぞれの個別のコスト曲線 明確にするために、それ以来、彼らは意味のある申し出をすることができたでしょう、そして第二に、金融投機家は外にとどまっていたでしょう。 残念ながら、BMUは当時、この方向に進むことを望んでいませんでしたが、 可能な限り最高のオークション収益 BMUの特別予算を生成し、最大化することを約束しました。

必要なEUオークション規則の修正

今日、開発は継続されており、EUオークション規制を変更する必要があります。 そしてもちろん、すべてではありませんが、古いBVEK提案の詳細のほとんどを採用することができます。 特に、 年間オークションの最大量の制限 現在、ETSシステムオペレーターの過去の排出量に応じて行われます。 当時は入手できなかったデータです。

たとえば、オークションの量が過去150〜XNUMX年の平均排出量の約XNUMX%に制限されていた場合でも、ETSシステムのオペレーターはそれを維持します。 十分な余裕 将来の排出量を確保するため。 しかし同時に、これは金融投機家が利用するのに十分な余裕はありません。

EU ETSに参加し、EU委員会によって運営されているすべての国に適用されるシステムの暫定的な導入のため ユニオンレジストリ 今日、技術的な実装ははるかに簡単になります。 ユニオンレジストリのETSシステムアカウントを介して州のオークションへのアクセスを規定するだけで済みます。

そこにもあるので 検証済みの過去の排出量 それぞれのETSシステムが保存されている場合、システムは自動的に年間最大オークション量を計算して報告することができます。 これから、システムはオークションに成功したEUAボリュームを自動的に差し引き、最大オークションボリュームに達すると、追加のボリュームを自動的に差し引くことができます。 それぞれの年のオークションへのアクセスをブロックする。 UNFCC排出権(CERおよびERU)のEUAへの交換は、すでに同じ方法でユニオンレジストリで規制されています。

第一に、EUオークション規則がそれに応じて修正された場合、結果として生じるオークション価格は本質的に返還されます それだけから ETSシステムオペレーターの需要行動 決定され、第二に それによって再び 限界回避コスト ETSシステムオペレーターのオリエンテーションについて開示する。

予想される大幅に低いオークション価格

その結果、オークション価格は 現在の市場価格よりも大幅に低い なれ。 ETSシステムオペレーターは、オークションでの義務を果たすために必要なEUAを60ユーロから80ユーロで取得できると考えられる場合、流通市場でEUAを20ユニットあたり30ユーロまたはXNUMXユーロで購入することはありません。 金融投機は理論的には 流通市場での価格 上下に浮きますが、それはそのためにあります 効率的な機能 EUETSのはもはや関係ありません。 金融投機はおそらく買い手の不足のためにすぐに息切れし、彼らは再びEUA市場から撤退するでしょう。 EUA市場は、もはや彼らの別の遊び場としては適していません。

EU委員会がすべてのEUAと だけ 完全に加盟国に進む EUA割り当てキーによると 配布する だろう。 加盟国は、とにかくEEAに実際には関心がなく、オークションからの収益にのみ関心があります。 その場合、競売人としてのEU委員会は収益をまったく受け取らないので、それもまた受け取ることになります。 高収入に利己心はありません そして、私が提案した手順は、可能な限り低い収入で無料になります。

連立協定は、対応する改革については何も述べていません。 今ではXNUMXつだけができます 公開討論 EUレベルで提唱する信号連立に圧力をかける EUオークション規則の改正 そしてEUAの価格投機のプラグを引っ張る。


ユルゲンハッカー は環境経済学者であり、2005年から2011年まで、および2014年から2019年まで、排出権取引および気候保護のための連邦協会の会長を務めました。 彼は1986年以来、UMB UmweltManagementBeratung HackerGmbHの創設者およびマネージングパートナーです。

私は学んだ ユルゲンハッカー 1980年代の初めに、彼はハイルブロンの若い自由主義者を構造化しただけでなく、連邦共和国の他のジュリスとのつながりを確保しました。 当時も環境保護に関心を持っていた共同キャンペーンの思い出は今でも残っています。 

ですから、ゲストブロガーとして彼を引き継ぐことができたことをとても嬉しく思います。